експерти радять не поспішати з інвестиціями в акції зростання

Ринки – і особливо акції зростання «завтрашнього дня» – продовжують падати, і деякі аналітики прогнозують падіння на 50% і більше. Але, як каже Макс Кінг, для інвесторів в акції зростання ще не все втрачено.

2021 рік був невтішним для «ведмедів» інвестування в акції зростання, чиї похмурі прогнози були невірні протягом як мінімум п'яти років.

Індекс MSCI World Value дійсно перевершив Індекс Growth, але різниця в 23,9% проти 22,5% навряд чи є драматичним підтвердженням.

Різке падіння цього року (яке вчора набрало обертів) акцій зростання в цілому і технологічного сектора зокрема змусило «ведмедів» підстрибувати від збудження.

Джеремі Грантем, який є» ведмедем " вже майже десять років, прогнозує падіння фондового ринку США майже на 50%.

Невже настав кінець світу для інвестування в зростання?

Акції технологічних компаній не такі дорогі, як може здатися на перший погляд

Падіння фондового ринку багато хто пов'язує зі зростанням прибутковості облігацій, який знижує цінність короткострокових доходів в порівнянні з довгостроковими.

Як стверджує Анатоль Калецький з Gavekal, падіння вартості акцій зростання було непропорційно зростанню прибутковості десятирічних казначейських облігацій США, яка недавно досягла 1,9%.

Найкраще пояснення полягає в тому, що Сектор зростання, очолюваний технологіями, розходиться. Акції зі зростаючими доходами, зокрема " чудова вісімка», як їх називає Ед Ярдені ( Apple , Amazon , Alphabet / Google , Microsoft , Nvidia , Netflix , Tesla і Facebook / Meta ), добре показали себе в минулому році.

Ринкова вартість Mag-8, на частку яких припадає половина індексу S&P Growth і чверть S&P 500, зросла на 37,5% проти зростання на 23,7% для решти S&P 500.

Акції «завтрашнього дня», які продовжують приносити збитки, особливо ті, які оголосили про невтішні успіхи, зазнали краху. Виробник велотренажерів Peloton впав на 76%; компанія Docusign, що випускає цифрові документи, здійснює торги на 61% нижче свого серпневого піку; онлайн-салон автомобілів Cazoo на 70% нижче свого лютневого піку; і група електронної комерції THG впала на 80% за останній рік. Таким компаніям зазвичай доводиться залучати новий капітал, щоб просто вижити.

Очевидна відповідь – зосередитись на зростаючих акціях із помітним зростанням прибутку, але вони коштують недешево; Mag-8 торгується з 30-кратним прогнозним прибутком, досягнувши 38-кратного на початку 2020 року.

Очікуване зростання доходів становить 15%, а зростання прибутку – 10%, і ці цифри повинні бути перевищені, щоб акції зросли. Це не виглядає спокусливо, оскільки очікуване зростання прибутку є найнижчим з 2013 року.

Майлз Гамільтон з компанії Ninety One Asset Management зазначає, що Netflix в 2001 році вийшла на біржу за ціною $1 (після коригування з урахуванням наступних дроблень акцій), а зараз торгується за ціною $400, досягнувши піку в $690 в жовтні минулого року. Ціна акцій компанії знижувалася вдвічі в порівнянні з попереднім піком шість разів, а просадка одного разу досягла 75%.

Тож деякі з цих збиткових катастроф, ймовірно, стануть високоприбутковими гігантами. Але які? Можливо, Moderna, що подешевшала на 64% з максимуму вересня 2021 року, або Zoom , що подешевшав на 73% з жовтня 2020 року?

На щастя, інвесторам не потрібно приймати рішення, оскільки вони можуть залишити це завдання експертам-керівникам фондів Baillie Gifford, Polar Capital, Allianz і Blue Whale, які зроблять це за них. Ці менеджери також будуть уважно стежити за новими технологіями та компаніями-піонерами, щоб відокремити потенційних переможців від безнадійних оптимістів та відвертих шахраїв (таких, як Theranos).

Потенціал величезний і включає в себе літаки, що працюють на електриці, ядерний синтез, бездротову передачу електроенергії і вакцину від малярії. Прогрес у деяких сферах був невловимим протягом десятиліть, тоді як в інших він був напрочуд швидким.