Що таке дефолт в країні: види, причини і наслідки простими словами

Дефолт - це досить складне і об'ємне поняття, яке може стосуватися, як окремих компаній, так і цілих країн. Про те, що таке дефолт, яким він буває, які його причини і наслідки, чого варто чекати від нього простим громадянам редакція Lindeal.com пропонує поговорити в нашій сьогоднішній статті. 

Що таке дефолт

Дефолт – це нездатність позичальника виконувати взяті на себе зобов'язання: погашати позику або виплачувати відсотки. Визнати власну неплатоспроможність може приватна особа, комерційна організація або навіть держава. Але найчастіше, це визначення використовується по відношенню до економічної неспроможності країн, у яких відсутня можливість оплачувати внутрішній або зовнішній борг.

Отже, дефолт - це:

• Неплатоспроможність фізичної особи, компанії чи держави;
• Нездатність виконати боргові зобов'язання у встановлені терміни;
• Надання боржником завідомо неправдивої інформації щодо власного фінансового стану;
• Порушення умов отримання кредитної позики, випуску цінних паперів та інших угод, спрямованих на залучення грошових коштів ззовні;
• Визнання неспроможності, банкрутства, припинення бізнесу боржника.

Види дефолтів

Існує два принципово різних види дефолтів - повний (його також нерідко називають банкрутством) і технічний. Повний дефолт передбачає офіційно визнану нездатність боржника виконувати взяті на себе зобов'язання через відсутність грошових коштів. У цьому випадку, якщо мова йде про комерційну організацію, то кредитор може звернутися в Суд для призначення зовнішнього керуючого, який оцінить ситуацію і визначить подальші кроки (продаж майна компанії і т.д.). Вирішити ситуацію з суверенним дефолтом так просто не вийде.

Суверенний дефолт

Суверенний дефолт від будь-яких інших видів дефолтів відрізняється не тільки своєю масштабністю, а й тим, що навіть якщо держава визнається банкрутом, воно продовжує існувати, на відміну від збанкрутілих компаній, що підлягають ліквідації. Для задоволення вимог кредитора по суверенному боргу не можна розпродати майно країни. По суті, в разі настання цього дефолту кредитори просто втрачають свої гроші. 

Це цікаво! За останні 40 років світова спільнота зіткнулася, як мінімум з 5-ма гучними прикладами суверенного дефолту:

• 1987 рік - Північна Корея ;
• 1994 Рік-Мексика;
• 1998 рік - Росія ;
• 2001 рік - Аргентина;
• 2014 рік - Аргентина.

В залежності від особливостей невиконаних боргових зобов'язань виділяють наступні підвиди суверенного дефолту:

• Валютний дефолт-являє собою неможливість виконати зобов'язання в іноземній валюті;
• Дефолт за зобов'язаннями в національній валюті;
• За банківськими боргами.

Дані статистики показують, що дефолт держави за кредитними позиками в національній валюті оголошується країнами набагато рідше, ніж за зовнішнім боргом. Багато в чому це пов'язано з тим, що при необхідності для погашення внутрішніх зобов'язань уряд може прийняти рішення про випуск нових банкнот.

Перехресний дефолт

Перехресний дефолт або крос - дефолт - відмова боржника платити за одними боргами автоматично розцінюється, як відмова виконувати інші зобов'язання. Як правило, використовується в комерційній сфері, коли одному підприємству виділено відразу кілька кредитних ліній. В результаті відмова або неможливість платити за однією з них автоматично призводить до анулювання всіх ліній, навіть якщо компанія не допускала по ним прострочень платежів. У випадку з суверенним дефолтом таке виникає, якщо державний борг складається з декількох траншів, отриманих від одного джерела. 

Технічний дефолт

Технічний дефолт - це невиконання боргових зобов'язань через тимчасові складнощі. Наприклад, контрагент затримав платіж, через що компанія не змогла своєчасно виплатити заробітну плату своїм співробітникам. Але через деякий час ситуація стабілізується і підприємство погасить внутрішній борг перед колективом.

До технічного дефолту також відноситься ситуація, коли кредитні зобов'язання не були виконані через помилки і різних штучних або ненавмисних порушень пунктів договору, при існуванні фізичної можливості боржника виплачувати гроші кредиторам.

Це цікаво! Класичним прикладом технічного дефолту комерційного підприємства може вважатися ситуація, в яку в 2017 році потрапила компанія АФК «Система». Їй довелося оголосити про тимчасову неможливість платити за своїми кредитними зобов'язаннями на загальну суму в 4 млрд.рублів через арешт активів за позовною заявою «Роснефти». Після зняття арешту "Система" врегулювала всі проблемні моменти, пов'язані з простроченням платежів і офіційно вийшла зі стану технічного дефолту.

Для держав технічний дефолт є набагато частішим явищем, ніж суверенний. Так, наприклад, на початок серпня 1998 року Росія повністю не відмовилася від погашення ДКО, запропонувавши наступні умови:

• Фізичні особи та частина компаній отримали виплати без змін;
• Для частини юридичних осіб 70% боргу було переведено з річних в 4 і 5 літні облігації;
• 10% боргу було повернуто готівкою в 9-ти місячний термін;
• 20% заборгованості було погашено облігаціями з нульовою прибутковістю.

Тобто, гроші не було повернуто в повному обсязі і у встановлені терміни, що призвело до настання технічного дефолту, але розрахунок за зобов'язаннями все ж був виконаний, нехай і з меншою прибутковістю і в розстрочку. Такий підхід дозволив зберегти національну економіку від остаточного розвалу і оперативно перейти до її відновлення. 

Корпоративний дефолт

Корпоративний дефолт виникає, коли приватна особа, підприємство або Країна не має можливості для виплати відсотків за облігаціями. Згідно з чинним міжнародним законодавством Корпоративний дефолт фактично прирівняний до банкрутства, при якому боржник змушений захищатися від тиску і дій кредиторів в судовому порядку. 

Причини дефолтів

Причини дефолтів можуть бути різними, залежно від того, йдеться про підприємство чи державу. 

Якщо говорити про дефолт організації, то тут, як правило, мова йде про нездатність її керівництва своєчасно і в повному обсязі погасити кредиторську заборгованість з наступних причин:

• Низька якість управління фінансовою діяльністю підприємства;
• Високий рівень непогашеної дебіторської заборгованості;
• Нездатність компанії конкурувати на ринку, внаслідок чого падають обсяги продажів і прибутку;
• Затримки поставок сировини і комплектуючих;
• Надзвичайні та форс-мажорні ситуації.

При дефолті на державному рівні все йде набагато складніше і масштабніше, так як до економічних факторів приєднуються внутрішні і зовнішні фактори. Причини дефолту країни можуть бути наступними:

• Неефективна фінансова політика держави, відсутність у країни грошових резервів;
• Введення економічних санкцій з боку інших держав і міжнародних фондів;
• Необгрунтоване спрямування фінансових коштів держави на різні соціальні проекти з метою підвищення лояльності населення щодо влади;
• «голландська хвороба» - явище, при якому національна економіка вибудовується навколо якоїсь однієї технології або одного економічного сектора, наприклад, нафтовидобутку.

Незалежно від того йде мова про комерційне підприємство або цілому державі, одна причина не здатна викликати крах фінансової системи. Найчастіше, вони впливають комплексно. 

Наслідки дефолтів

Наслідки дефолту для окремого підприємства виражаються в частковій втраті репутації, зниженні рівня довіри з боку партнерів і клієнтів, включення в наступні договори більш жорстких заходів і умов, спрямованих на захист інтересів контрагентів. У разі простого дефолту компанія в 90% випадків буде ліквідована.

Для держави наслідки дефолту є більш значними. Дана подія неминуче підкошує його економіку, на відновлення якої можуть піти цілі роки, якщо не десятиліття.

Негативні наслідки дефолту:

1. Ризик репутаційних та іміджевих втрат. Дефолт також негативно позначається на фінансовому рейтингу держави. Ринок інвесторів і кредиторів функціонує за своїми власними правилами і законами. Для нього вкрай важливий рейтинг довіри до позичальника. Боржники, у яких в минулому вже були проблеми з виконанням зобов'язань, навряд чи зможуть розраховувати на отримання нових позик, скоріше їм доведеться сподіватися виключно на внутрішні резерви країни.
2. У більшості випадків дефолт супроводжується обвалом національної валюти - девальвацією і гіперінфляцією. Далі через серйозні коливання валютних курсів починають знецінюватися цінні папери великих компаній, що призводить до падіння всього фінансового ринку. Як підсумок, населення країни злиденне і більше не може дозволити собі товари, які раніше купувалися на заробітну плату. Одночасно з зубожінням громадян відбувається і зубожіння держави.
3. Повна або часткова зупинка підприємств і компаній. У багатьох сучасних технологічних і виробничих ланцюжках присутній іноземний фактор: або західне фінансування, або зарубіжні комплектуючі. В результаті через коливання валютних курсів вартість виробництва багаторазово зростає, а робота багатьох компаній стає збитковою. Вони змушені припиняти свою діяльність, звільняючи співробітників, що в свою чергу призводить до зростання безробіття.
4. Наростання соціальної напруженості - люди не знають, що їх чекає в майбутньому. Затримки заробітної плати, зростання цін, зростаюче безробіття - все це закономірно виливається у стихійні мітинги і демонстрації. Довіра населення до влади падає.
5. Настає колапс національної банківської системи. Банки дуже сильно залежать від національної економіки. У разі дефолту вони позбавляються можливості використовувати в своїй діяльності Іноземні кредитні позики, при цьому їх зовнішній борг різко зростають. У подібних умовах неминуче закриваються багато фінансово-кредитні установи, оголошуючи Корпоративний дефолт за своїми зобов'язаннями. Постраждалими в цьому випадку стають звичайні громадяни та юридичні особи, які зберігали гроші на рахунках збанкрутілих банків.
6. Навмисна відмова керівництва країни виплачувати зовнішній борг призводить до зростання політичної недовіри до держави з боку світової спільноти. У майбутньому великі інвестори кілька разів подумають, чи варто співпрацювати з ним. Всі проекти соціального та економічного розвитку, які реалізовувалися за підтримки міжнародних фондів, зупиняються. 

Позитивні наслідки дефолту:

1. Держава отримує можливість переключитися на вирішення внутрішніх проблем. Кошти, які раніше йшли з бюджету на погашення зовнішнього боргу спрямовуються на підтримку державних соціальних проектів і програм, виплату пенсій і заробітних плат.
2. Дефолт є відмінним коштів для підвищення конкурентоспроможності національної економіки. За рахунок здешевлення всіх ресурсів товар, вироблений всередині країни, стає більш доступним для зовнішнього покупця. А адже саме вартість товару є одним з найважливіших конкурентних переваг. Отже, збільшується кількість замовлень, нарощується Виробництво , збільшується кількість робочих місць.
3. Дефолт сприяє нарощуванню імпортозаміщення. Товари іноземного виробництва на полицях магазинів зводяться до мінімуму, тоді як внутрішні виробники отримують можливість для створення і просування все більш нових і нових продуктів.
4. «лопаються» фінансові бульбашки, збільшується роль реального сектора економіки. "Дуті" сфери діяльності в кризових умовах перестають працювати. Дефолт сприяє знищенню фінансових перекосів, при цьому справжні цінності повертають свою реальну вартість.

Приклади дефолтів

Як офіційний термін «фінансовий дефолт» з'явився приблизно в другій половині шістнадцятого століття, коли відносини між приватними і юридичними особами, окремими країнами стали більш-менш схожими на сучасні. Так згідно історії, за півтора століття - з середини шістнадцятого до кінця сімнадцятого століть Іспанія пережила відразу 14 дефолтів, в дев'ятнадцятому столітті - ще 6. Для Французької Республіки найбільш кризовим став вісімнадцяте століття, протягом якого країна 4 рази виявлялася не в змозі оплачувати свої внутрішні і зовнішні борги.

У Росії за останні 200 років було чотири офіційних дефолту - в 1839, 1885, 1918 і 1998 роках. Перший став наслідком невдалої грошової реформою, яка вилилася у сплеск інфляції. Другий був результатом різкого збільшення військових витрат через російсько-турецької війни. Решта два більш впізнавані - в 1918 році дефолт був викликаний поваленням царської влади, а в 1998-неписьменною політикою керівництва Росії після розпаду СРСР.

Увага! Відповідно до даних статистики, представленої економістами Університету Меріленда і Гарварду за період з 1946 по 2006 рр.у світі сталося 169 суверенних дефолтів, однак, лише деякі з них отримали широкий суспільний розголос.

Серед усіх країн найчастіше з дефолтами за останні два століття стикалася Іспанія - 6 разів.

Греція майже половину своєї новітньої історії існує в стані відмови сплати свого зовнішнього боргу.

Крім Греції в 21 столітті вже встигли пережити дефолт Еквадор і Ямайка. 

Росія в 1998 році

У свідомості росіян, які народилися в минулому тисячолітті, слово дефолт в першу чергу асоціюється з руйнівною фінансовою кризою, яка вирувала в країні в 1998 році. Після розпаду Радянського Союзу і переходу від планової економіки до ринкової, уряд і міністр фінансів країни просто не впоралося з покладеними на нього завданнями. Неграмотне управління фінансовими ресурсами призвело до стрімкого зростання державного боргу. Ситуація ускладнювалася кризою, що набирає обертів в країнах Східної Азії і падінням цін на вуглеводні на міжнародних ринках збуту. У підсумку до 1998 року реальний сектор російської економіки занепав, податкові збори буксували, у зв'язку з чим надходження до бюджету виявилися на мінімальному рівні.

Фактично грошову політику Росії на кінець двадцятого століття можна було порівнювати з фінансовою пірамідою - старі борги погашалися за рахунок нових позик, які країна отримувала під все більш високі відсотки. В кінці літа 1998 року ситуація вийшла з-під контролю і Мінфін заговорив про необхідність оголошення дефолту:

• Ключова ставка ЦБ РФ була збільшена до 42% - це зробило недоступними кредити для населення і бізнесу і зупинило розвиток економіки.
• Прибутковість державних короткострокових облігацій одномоментно зросла до 100%, що є одним з вірних ознак краху фінансової системи.
• Уряд зробив серйозну помилку, вирішивши всіма доступними йому способами підтримувати курс рубля, в результаті марно була витрачена велика частина національних фінансових резервів. Вже через місяць стало ясно, що утримати рубль неможливо, вже до кінця осені він впав по відношенню до долара в 2,5 рази.
• Російські підприємства і компанії, чия діяльність була жорстко зав'язана на імпорті, почали масово оголошувати про своє банкрутство.
• Роботодавці почали серйозно затримувати заробітні плати росіян, реальні доходи населення просіли. Особливо серйозно постраждали працівники бюджетної сфери-вчителі, лікарі, правоохоронні органи.

В цілому, дефолт в Росії 1998 року може вважатися результатом глибокої системної кризи. Одні негативні обставини за принципом доміно тягнули за собою інші, одночасно посилюючи треті. Зміна влади, продумана і відповідальна робота над помилками, виросли ціни на вуглеводні дозволили Росії подолати кризу і вийти з дефолтного стану вже до 2000 року.

Аргентина в 2001 році

Аргентина, незважаючи на те, що є відносно молодою державою, вже встигла зіткнутися, як мінімум з декількома кризами і одним серйозним дефолтом, що стався в 2001 році. На той момент економіка країни перебувала на етапі бурхливого зростання:

• Бізнес активно приватизував Державні підприємства;
• Уряд Аргентини прив'язав песо до долара;
• Керівництво країни докладало зусиль для створення сприятливого інвестиційного клімату;
• Для підвищення лояльності населення на підтримку соціальної політики виділялися величезні гроші;
• Серйозна фінансова допомога була надана Аргентиною Бразилії, яка двома роками раніше зіткнулася з кризою.

Всі перераховані фактори окремо носять позитивний характер, однак, в комплексі вони надали руйнівний вплив на аргентинську фінансову систему. Наприкінці 2001 року Уряд країни був змушений оголосити про свою нездатність оплачувати зовнішні зобов'язання на суму понад 130 мільярдів доларів. Подолати наслідки дефолту Аргентина змогла лише через кілька років. 

Ісландія в 2008 році

У багатьох Ісландія асоціюється виключно з Північним раєм. І тим несподіванішою стала масштабна криза, в яку в 2008 році занурилася банківська система цієї невеликої, острівної держави.  Його головною причиною в основному стала бездумна політика банкірів, яка призвела до перекредитованості національної економіки. Загальна сума боргу країни склала 3,5 мільярда євро.

Примітно, що ісландці вирішили свої проблеми без звернення до МВФ. Вони провели референдум, за результатами якого була призначена група винних у дефолті банкірів, а кредиторам довелося «пробачити» частину боргу.

Що таке девальвація та деномінація

Девальвація-це зниження курсу валюти однієї країни по відношенню до твердих валют інших держав. Тобто до тих, чия купівельна спроможність і курс стабільний. Наприклад, це можуть бути долар і євро.

Деномінація — це зміна, оновлення грошових знаків, щоб було простіше ними розраховуватися. Купюрам і монетам змінюють номінал, і їх число в обігу скорочується.

Висновок

Ще Ф.Борман говорив, що якщо до капіталізму дозовано і грамотно додати державне управління ринком, банкрутства можна уникнути. Дефолт-це негативна складова розвитку національних економік, але зовсім не катастрофа. Він має не тільки негативні, але і позитивні наслідки. У деяких ситуаціях дефолт дозволяє країні кардинально змінити вектор розвитку соціально-економічної сфери і виправити помилки минулого.