Morgan Stanley: історія інвестиційного банку з 1935 року

Як закон Гласса — Стіголла 1933 року змусив партнерів J.P. Morgan & Co. створити окремий інвестиційний банк і як Morgan Stanley за дев'ять десятиліть пройшов шлях від андеррайтингу облігацій до глобальної фінансової групи з управлінням капіталом, брокерськими й банківськими послугами.

Morgan Stanley коротко

Morgan Stanley — американська фінансова група зі штаб-квартирою за адресою 1585 Broadway у Нью-Йорку. Юридично це банківська холдингова компанія, але її бізнес набагато ширший за звичний для роздрібного банку набір послуг. Основні напрями:

Інвестиційний банкінг — розміщення акцій і облігацій, супровід злиттів і поглинань;
Торгівля цінними паперами — операції з акціями, облігаціями, валютою та деривативами для інституційних клієнтів;
Управління капіталом (Wealth Management) — брокерські та консультаційні послуги для приватних клієнтів, включно з онлайн-брокером E*Trade;
Управління активами (Investment Management) — інвестиційні фонди та стратегії, зокрема Eaton Vance.

Morgan Stanley входить до переліку глобальних системно важливих банків (G-SIB), які визначає Рада з фінансової стабільності. Станом на 2025 рік у групі працювало близько 83 тис. людей.

Передумови: закон Гласса — Стіголла

Велика депресія, що почалася після біржового краху 1929 року, вдарила по американських банках: тисячі з них збанкрутували, а вкладники втратили гроші. Однією з причин вважали те, що банки ризикували коштами клієнтів, інвестуючи їх у цінні папери. Відповіддю став закон про банківську діяльність 1933 року, відомий як закон Гласса — Стіголла:

комерційним банкам, які приймають депозити й видають кредити, заборонили займатися розміщенням і торгівлею цінними паперами;
інвестиційні фірми не могли приймати депозити;
керівникам інвестиційних компаній заборонили одночасно обіймати посади в комерційних банках.

Банкам довелося обирати один бізнес. J.P. Morgan & Co. залишився комерційним банком, а частина його партнерів, які спеціалізувалися на цінних паперах, створила нову фірму.

Засновники

Генрі Стерджис Морган

Генрі Стерджис Морган (1900–1982) — онук фінансиста Джона Пірпонта Моргана і син Джона Пірпонта Моргана-молодшого. Навчався в школі Гротон і Гарвардському університеті, після чого працював у сімейному банку J.P. Morgan & Co. Усе життя захоплювався вітрильним спортом.

Гарольд Стенлі

Гарольд Стенлі (1885–1963) — досвідчений фахівець з розміщення цінних паперів, партнер J.P. Morgan & Co. з 1920-х років. У новій фірмі саме він став першим керівником і впродовж двох десятиліть визначав її стратегію, а також відстоював інтереси компанії під час антимонопольних розслідувань щодо інвестиційних банків Волл-стріт.

Хронологія розвитку

16 вересня 1935. Генрі Морган, Гарольд Стенлі та інші колишні співробітники J.P. Morgan & Co. засновують Morgan Stanley.
Перший рік. Фірма організовує публічні розміщення й приватні розміщення на $1,1 млрд — близько 24% ринку США.
1941. Реорганізація, що розширила можливості фірми в операціях з цінними паперами.
1950-ті. Великі випуски облігацій: боргова емісія General Motors на $300 млн, облігації Світового банку (1952), випуск AT&T на $250 млн.
1962. За даними компанії, Morgan Stanley створює першу складну комп'ютерну модель для фінансового аналізу.
1967. Відкриття Morgan & Cie International у Парижі — початок міжнародної експансії.
1970-ті. Розвиток підрозділів злиттів і поглинань та торгівлі цінними паперами.
1986. Первинне розміщення акцій: Morgan Stanley стає публічною компанією.
1997. Злиття з брокерською компанією Dean Witter, Discover & Co.
11 вересня 2001. Компанія — один із найбільших орендарів Всесвітнього торговельного центру; у терактах загинули 13 її співробітників, але завдяки заздалегідь відпрацьованій евакуації вдалося врятувати тисячі людей.
2007. Виділення платіжного бізнесу Discover в окрему компанію.
2008. На піку фінансової кризи Morgan Stanley отримує статус банківської холдингової компанії, а японська група Mitsubishi UFJ інвестує $9 млрд за частку 21%.
2009–2013. Спільне підприємство Morgan Stanley Smith Barney з Citigroup (51% на 49%); згодом Morgan Stanley поетапно викуповує частку Citi, і бізнес стає Morgan Stanley Wealth Management.
2020–2021. Купівля онлайн-брокера E*Trade (угода на $13 млрд в акціях) та інвестиційної компанії Eaton Vance.
2024. Посаду генерального директора після Джеймса Гормана, який керував банком з 2010 року, обіймає Тед Пік.

Секрети успіху Morgan Stanley

Репутація і зв'язки з першого дня. Засновники прийшли з J.P. Morgan & Co. разом з клієнтами, досвідом і впізнаваним ім'ям, тому фірма одразу зайняла чверть ринку розміщень.
Сильні кадри. Гарольд Стенлі зібрав команду провідних фахівців з цінних паперів, аналітиків і юристів.
Технології. Комп'ютерне моделювання 1960-х і подальші інвестиції в аналітику та електронну торгівлю.
Диверсифікація. Злиття з Dean Witter, придбання Smith Barney, E*Trade та Eaton Vance перетворили класичний інвестиційний банк на групу, де стабільний дохід від управління капіталом балансує циклічний інвестиційний банкінг.
Гнучкість у кризи. 2008 року банк змінив юридичний статус і залучив стратегічного інвестора, що допомогло пройти найгострішу фазу кризи.

Критика

Як і інших великих інвестиційних банків, Morgan Stanley критикували за роль у фінансовій кризі 2008 року — насамперед за продаж цінних паперів, забезпечених ризиковими іпотечними кредитами. У лютому 2016 року банк погодився сплатити $3,2 млрд для врегулювання претензій щодо іпотечних облігацій, проданих до кризи.

Цікаві факти

Девід Шоу, засновник одного з найвідоміших кількісних хедж-фондів D. E. Shaw & Co., у середині 1980-х працював у групі автоматизованої торгівлі Morgan Stanley, а 1988 року пішов і заснував власну компанію.
Назва банку поєднує прізвища двох засновників, а не династії Морганів загалом: J.P. Morgan & Co. і Morgan Stanley — різні компанії з 1935 року.
Ім'я компанії носить дитяча лікарня в Нью-Йорку — NewYork-Presbyterian Morgan Stanley Children's Hospital.

Що зробило Morgan Stanley лідером

Morgan Stanley виник як вимушена відповідь на нове регулювання, але походження засновників дало лише старт. Утримати місце серед найбільших банків світу дозволили сильна команда, увага до технологій і своєчасні рішення в кризи — від злиття з Dean Witter до зміни статусу 2008 року.

Матеріал має ознайомчий характер і не є фінансовою консультацією. Матеріал перероблено 13.10.2026.