інвестиції в Акції: визначення, види та як інвестувати

Цінні папери - за замовчуванням головний об'єкт інвестицій. Коли говорять про інвестиції, мають на увазі, перш за все, покупку цінних паперів і подальші операції з ними на фондовому ринку. інвестиції в акції, однією з основних цінних паперів - тема пропонованої статті.

Цінні папери. Визначення та види

Формально, цінний папір трактується часто як документ, "що засвідчує зобов'язальні, майнові та інші права і відповідає встановленим законодавством вимогам". 

Виходячи з такого формулювання, цінні папери розбиваються на дві великі групи.

1. Боргові цінні папери (з фіксованим доходом). 
2. Пайові цінні папери (з нефіксованим доходом).

Боргові папери засвідчують відносини позики, боргу, тобто зобов'язальне право. Ключові боргові папери-облігація і вексель. 

Пайові цінні папери підтверджують факт володіння частиною майна, капіталу - майнове право. Фундаментальна пайова папір-акція.

Класифікація цінних паперів включає ідентифікацію власника та форму випуску. 

Вони можуть бути іменними і на пред'явника; бездокументарними (в електронній формі) і документарними (в паперовому вигляді), 

Переважна більшість акцій і облігацій мають електронну форму і враховуються на спеціальних рахунках - рахунках депо або рахунках в цінних паперах. 

Крім акцій, облігацій і векселів до цінних паперів зараховують (в тому числі в РФ) паї пайових інвестиційних фондів (ПІФів), інвестиційні та іпотечні сертифікати, депозитні або ощадні сертифікати, складські свідоцтва, заставні.

Окремо виділяється терміновий ринок з набором похідних фінансових інструментів (деривативів), іноді іменованими похідними цінними паперами. Ф'ючерс, опціон, своп, варант, контракт на різницю цін (CFD), депозитарна розписка.

Акція. Визначення та види. Акціонерні товариства та права акціонера

Акція – пайовий цінний папір, що засвідчує право власника (акціонера) на частку в статутному (акціонерному) капіталі/фонді компанії (акціонерному товаристві).

Російське слово "акція" походить від латинського "actio" - право на який-небудь об'єкт. Воно підлягає захисту в суді. У базовій для інвестиційної діяльності англійською мовою прижилися терміни stock і share. Stock market-фондова біржа, New York Stock Exchange (NYSE)-Нью-Йоркська фондова біржа.

Акції випускаються (емітуються) в процесі створення нової ілікорпоратизаціі/акціонуванні вже діючої, але не акціонерної компанії. Капітал компанії ділиться на певну кількість часток - акцій, які купуються інвесторами при розміщенні. 

Розділяють публічні та непублічні акціонерні товариства (АТ). Перші емітують акції на фондовій біржі за процедурою IPO (Initial Public Offering) - первинної публічної пропозиції, серед необмеженого числа осіб.надалі ці папери можуть звертатися як на біржі, так поза нею. 

Непублічні АТ, іноді їх називають приватними, розміщують акції на позабіржовому ринку серед вузького, заздалегідь відомого кола інвесторів за механізмом приватного розміщення (Private Placement). Акції непублічних компаній не беруть участі в біржових торгах.

Інвестиції на відкритому ринку передбачають операції з акціями публічних компаній на фондових біржах. 

Володіння пакетом акцій підприємства дає акціонеру набір з трьох основних прав:

1. Право на частину прибутку компанії за підсумками звітного періоду - дивіденди.
2. Право на управління компанією через участь у зборах акціонерів.
3. Право на частку майна АТ при його ліквідації, пропорційно кількості акцій у власності акціонера на момент ліквідпроцедури.

У контексті прав власників паперів розрізняють звичайні (прості) і привілейовані акції.

Власник звичайної акції має можливість брати участь у прийнятті рішень з управління компанії, голосуючи на зборах акціонерів: одна акція – один голос (за винятком голосування по ряду питань) і на дивідендні виплати, якщо вони будуть нараховані.

Привілейовані акції (на біржовому сленгу - префи), в загальному випадку, обмежують участь в управлінні АТ, але фіксують обов'язковий розмір дивідендів до виплати. Крім того, власник префів має першочергове право щодо інших акціонерів претендувати на частину майна компанії при ліквідації.

Необхідно відзначити, що наведений перелік прав і переваг по простим і привілейованим акціям є приблизним і відображає суть відмінності між ними. Він може змінюватися і уточнюватися відповідно до профільного законодавства конкретної країни.

Акції компаній та ETF

Головний об'єкт інтересу інвестора на фондовому ринку акції двох типів - компаній і біржових інвестфондів. Основний організований оборот по акціях проходить саме за цими паперами.

Акції компаній

Цінні папери публічних акціонерних товариств. Імена на слуху. Ринкова капіталізація (вартість) найбільших компаній вимірюється сотнями мільярдів і навіть трильйонами доларів. Ось як виглядає перша десятка компаній, акції яких торгуються на біржах в  США . Дані від Finviz.com на 13.05.2022.

Дев'ять компаній ТОП-10-американські "блакитні фішки", одна з Тайваню. Чотири компанії коштують дорожче $1трлн: Apple , Microsoft , Alphabet ( Google ) і Amazon . І це показники на великому поточному спаді американського фондового ринку, про який ми поговоримо трохи пізніше. Кількома місяцями раніше вони оцінювалися публікою на десятки відсотків вище. Так, Apple пробивав планку в $ 3 трлн.

Капіталізація, вартість компанії обчислюється шляхом множення поточної ціни акції (зазвичай, ціна закриття попереднього дня) на число паперів в обігу (float). 

Особливості двох компаній списку, Alphabet (бренд Google) та інвестиційного конгломерату Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway - по кожній фігурують два типи акцій і капіталізація підприємства розраховується по кожній окремо.

Тепер, зріз по Росії.

Нижче наведені акції РФ, капіталізація яких перевищує 1 трлн руб.на 13.05.2022. Джерело-Московська Біржа.

Зверніть увагу, два папери (Сбербанк і Сургутнафтогаз) представлені звичайними і привілейованими акціями.

Найбільша російська компанія Газпром коштує 5,458 трлн руб.або трохи менше $83 млрд за курсом Банку Росії (65,7916 руб за $1 на 13.05.2022). В американському "табелі про ранги" флагман газової промисловості РФ не увійшов би до групи мега-компаній (капіталізація від $200 млрд), що складається на 13.05.2022 з 38 позицій.

Акції ETF та індексне інвестування

Інший найважливіший сегмент фондового ринку - акції біржових (торгуються на біржі) інвестиційних фондів, Exchange Traded Fund (ETF). Акція ETF - "сумарна, синтетична" акція за цілим індексом, галузі, товару тощо кажуть, що купивши один папір ETF ви купуєте весь ринок або його сегмент. 

Акції біржових інвестфондів копіюють динаміку активів, якими вони забезпечені - кошики цінних паперів (акції та корпоративні облігації), інструменти грошового ринку (банківські депозити та державні облігації), товарні групи ( Нафта , дорогоцінні та інші метали, сільськогосподарські культури) та ін. 

ETF - зручний, а часом і важко замінний інструмент створення, диверсифікації та хеджування (страхування від втрат) інвестиційного портфеля. Одне з глобальних застосувань акцій біржових інвестфондів-індексне інвестування. Купуючи пакет паперів ETF, інвестор вкладається у весь ринок (весь Індекс) відразу, не ламаючи голову над формуванням складного портфеля з урахуванням пропорційного вкладу кожної акції, що входить в кошик даного індексу.

Роль капіталізації для біржових інвестфондів виконують активи під управлінням, Assets Under Management (AUM).

ETF з AUM понад $100 млрд на 13.05.2022 виглядають наступним чином (джерело ресурс ETF.com). 

Всі п'ять фондів, тікери SPY, IVV, VTI, VOO і QQQ, заточені під ринки акцій (фондові індекси). Для трьох (SPY, IVV і VOO) бенчмарком виступає ключовий індекс широкого американського ринку S&P 500, що відображає динаміку 505 акцій 500 найбільших публічних компаній. VOO доповнює S & amp; P 500 компаніями середньої капіталізації, а QQQ малює тенденції за індексом акцій високих технологій NASDAQ-100.

Компанія, яка організовує та керує ETF, називається її провайдером або Issuer. Провайдер найбільшого SPDR S & amp;P 500 ETF Trust і всієї лінійки SPDR ("спайдерів, павуків") - State Street Global Advisors. Інші глобальні гравці ринку ETF-Blackrock і Vanguard, активи під управлінням на 2022 рік: $10 трлн і $ 8,1 трлн (!) відповідно.

Окремо виділимо ключовий Золотий біржовий фонд - SPDR Gold Trust (GLD) - базовий "ціннопаперовий" інструмент по жовтому металу. Ще один "Спайдер". Повторює тренд 1/10 вартості тройської унції золота (по Лондонському фіксингу) за вирахуванням витрат Фонду (зберігання фізичного металу та ін.). SPDR Gold Trust на 100% забезпечений золотом в злитках. Наприкінці 2015 року-700 тонн.

Доходи та інвестстратегії по акціях. Акції Apple

Види доходу за акціями 

Дохід акціонера складається з двох складових - зростання курсової вартості акції і дивідендів по ній. 

Перший вид доходу притаманний будь-якому цінному паперу, як втім і будь-якому об'єкту інвестицій. Інвестор вкладає гроші, купує пакет акцій, як прийнято говорити, відкриває в ній довгу позицію (лонг, long). Після закінчення деякого періоду часу продає пакет, виходить з акції, закриває позицію.

Буває всяке. Дохід нефіксований. Інвестор отримує фінансовий результат і він, на жаль, може бути різним. Позитивним-прибуток або негативним - збитки. Розмір прибутку зменшиться за рахунок витрат акціонера - комісії, збори, винагороди учасників, які обслуговують угоди на фондовому ринку. Детальніше дивіться нижче. Дохід інвестора зазвичай перераховується в річному численні-в відсотки річних.

Для повноти картини слід зазначити, що заробити можна не тільки на зростанні активу, але і на його падінні. Головне розгледіти напрямок тренда. Але це, скоріше, вже трейдинг, а не інвестиції. Трейдер займає акції у брокера, продає їх (ставить в шорт), викуповує нижче ціни продажу і повертає папери брокеру, виплачуючи відсотки за подібний позику. 

Процедура називається продажем без покриття, коротким продажем або відкриттям короткої позиції і відноситься до маржинальної торгівлі паперами (торгівлі в кредит). 

Дивіденди виплачуються (якщо виплачуються) у певні періоди. Російська практика-щорічно, американська-щоквартально. Одна з важливих характеристик акції-дивідендна прибутковість, відношення її поточної ціни до сумарного дивіденду за попередній рік.

Інвестиційні стратегії

Комбінації курсової і дивідендної прибутковості формують, в першому наближенні, варіанти інвестиційних стратегій в роботі з акціями.

Говорять про активну стратегію - купівлю паперів з метою їх продажу через відносно невеликий проміжок часу, аж до одного торгового дня і навіть швидше. Втім, це знову ж таки, швидше трейдерська, ніж інвестиційна діяльність, хоча грань між ними досить розмита.

Пасивна стратегія, навпаки передбачає придбання акцій на середній і тривалий періоди. "Купити і тримати" - buy and hold. Уоррен Баффетт говорив:"наш улюблений термін продажу акцій - ніколи". Інвестор нехтує короткостроковими коливаннями ціни, витримує напрям панівного зростаючого (бичачого) тренда, отримуючи "паперовий" (не зафіксований) курсовий прибуток і дивідендні виплати. Головне-не помилитися з вибором акції і тренда.

Інша класифікація розділяє стратегії на агресивні, помірковані та консервативні. Інтенсивна активна стратегія буде скоріше агресивною, а зважена пасивна - консервативною. Десь посередині знаходиться помірна стратегія. Вона може представляти мікс активних і пасивних методик. 

До агресивної стратегії відносять покупку акцій зростання (growth stocks), які піднімаються істотно швидше ринку. Придбання іншого класу паперів-вартісних акцій (value stocks), недооцінених ринком по відношенню до їх істинної, фундаментальної вартості - варіант помірної стратегії. 

Акції Apple

Проілюструємо вищесказане на прикладі паперів найдорожчої публічної компанії - Apple, біржовий тікер/символ AAPL. Джерело інформації Finviz.com і Yahoo Finance. 

Період аналізу, 31.12.2019-31.12.2021, на графіку відзначений вертикальними червоними стрілками. Неозброєним поглядом видно вигода дворічних інвестицій в компанію Стіва Джобса і Тіма Кука. Наскільки вигідно, оцінимо на конкретних даних. Визначимо дохід і прибутковості вкладення в AAPL на тлі ключового фондового індексу США s&P 500.

У таблиці наведено котирування акцій Apple та індексу S&P 500 31 грудня 2019 та 31.грудень 2021. Дохід по акції, придбаної 31.12.2019 по $73,41, склав $104,16 або 142% від вартості покупки, 71% річних за два роки. S & amp;P 500 показав зростання "лише" на 23,76% рік. за той же період або стандартні для американського ринку 11% -12% на рік. 

Папери Apple за досліджуваний період можна цілком віднести до акцій зростання. Випередження темпу підйому S & amp; P 500 в три рази або на 200%.

Імпозантність результату AAPL посилюється виплаченими дивідендами у 2020-21 роках. 

Виплати проводилися щоквартально, тобто вісім разів за два роки, на суму всього $1,6725 на одну акцію. Причому, Компанія не тільки не пропустила жоден квартал, але і послідовно збільшувала розмір дивіденду на акцію, з $0,1925 до $0,22. У цьому контексті Apple заслуговує на звання "дивідендного аристократа". Хто це дивіться в наступному розділі.

Висновок.

Вкладення в Apple за 31.12.2019-31.12.2021 принесли б інвестору на одну акцію $104,16 курсового доходу або 70,94% річних і $1,6725 дивідендного доходу. Зауважимо, що дивіденди можна реінвестувати (що зазвичай і відбувається), купуючи на них, припустимо, акції тієї ж Apple, що додатково посилить фінансовий результат. 

Це були хороші часи для компанії покійного Стіва Джобса. На жаль, в останні тижні і місяці ситуація змінилася в гіршу сторону як для Apple, так і для всього американського фондового ринку. 

Дивідендні акції та дивідендні аристократи

Окремо розглянемо покупку акцій з метою виключно (або, перш за все) дивідендних виплат. Подібні папери іменуються"дивідендними акціями". Така пасивна стратегія має право на існування і часто реалізується консервативними інвесторами.

Серед компаній більш-менш регулярно виплачують дивіденди, виділяють групу підприємств, які платять скоріше більш, ніж менш, можна сказати платять "завжди", маючи на увазі досить тривалі періоди часу.

Йдеться про так званих, "дивідендних аристократів". Кращі з них входять в базу розрахунку спеціального фондового індексу S&P 500 Dividend Aristocrats. Коли говорять про дивідендних аристократів, зазвичай розуміють кошик даного індексу.

Отже, дивідендний аристократ (S&P 500 Dividend Aristocrats) - компанія з S&P 500, регулярно (без пропусків) виплачує дивіденди останні повні 25 років. Додаткова умова-виплати повинні зростати кожен календарний рік. При невиконанні одного з критеріїв-членство S&P 500, регулярність і розмір дивідендів, компанія виключається з S & amp; P 500 Dividend Aristocrats. 

В 2021 в S&P 500 Dividend Aristocrats входили акції 65 компаній. Найбільш відомі-Caterpillar, Chevron, Coca-Cola , Exxon Mobil, IBM , Johnson & Johnson, McDonald's, PepsiCo, S&P Global, Walmart .

Вкладення в "аристократів", поряд з індексним інвестуванням - оптимальна методика для початківця роздрібного інвестора. Він отримує майже повну гарантію по майбутнім грошовим потокам, плюс значну ймовірність зростання курсової вартості акції в руслі загального бичачого тренда. 

Ось як виглядає, наприклад, акції Coca-Cola (KO) з кінця 2019. 

На ковідному обвалі ринку в березні 2020 вони впали з $60 до $40, втративши разом з ринком, одну третину. Повністю відновилися до січня 2022 року, зростання на 50% за неповні два роки або більше 25% за рік. За Січень - Квітень 2022 додали ще $5 і майже не просіли на корекції в інтервалі Квітень - середина травня. Плюс постійна щоквартальна виплата підростаючих дивідендів.

Через біржові інвестфонди, що відстежують динаміку s&P500 Dividend Aristocrats можна проводити індексне інвестування по дивідендним аристократам. Одним з таких фондів є The PROSHARES S&P500 Dividend Aristocrats ETF (тікер NOBL). До речі, він теж виплачує дивіденди за своїми акціями.

Як працювати з акціями

У найзагальнішому вигляді інфраструктура біржових торгів цінними паперами включає кілька ключових ланок. Покупці / продавці, посередники - брокери, фондова біржа - організатор торгів, депозитарій і банки, що враховують права власності інвестора на активи.

Рух наказів/ордерів на купівлю-продаж паперів і грошових коштів між учасниками представлено нижче.

Без брокера вихід на фондову біржу для рядового (некваліфікованого) інвестора Неможливий. Брокер-ліцензована і сертифікована фірма (рідше фізособа), зареєстрована на біржі і надає посередницькі послуги за операціями купівлі-продажу цінних паперів. 

Покупець дає своєму брокеру наказ купити, продавець - продати. Зараз все відбувається в електронному вигляді ( Інтернет - трейдинг), з використанням спеціальних торгових платформ, встановлених на персональному комп'ютері, планшеті або смартфоні. 

Покрокова класична узагальнена схема організації роботи інвестора з брокером і біржею виглядає наступним чином.

1. Вибір брокера. 

По Московській біржі перелік посередників доступний на її офіційному сайті. Непогано отримати рекомендації від людей, яким ви довіряєте і які торгують вже не один рік. Весь масив брокерів ділиться на два сегменти: банки і небанківські фінансові організації.

Провідні російські біржі (Москва і Санкт-Петербург) забезпечують також доступ до широкого спектру акцій іноземних компаній. Можна виходити на міжнародні ринку і через Додатки іноземних посередників. Найпопулярніші-Interactive Brokers і Robinhood. Але вітчизняному інвестору на них буває нелегко зареєструватися.

2. Укладення договору на брокерське обслуговування.

Наступний етап - підписання з обраним брокером комплексного договору на брокерське/інвестиційне обслуговування. У документі обумовлюються всі аспекти взаємодії брокерської фірми з клієнтом: порядок зарахування та списання грошей і цінних паперів, обмін інформацією та звітність, збори, комісії, винагороди та інші витрати Інвестора, права та обов'язки сторін. Як правило, прикріплюється персональний менеджер, в будь-якому випадку, це необхідно вимагати.

3. Відкриття торгового рахунку для біржових операцій. 

На підставі укладеного договору брокер відкриває клієнту торговий рахунок для проведення операцій з акціями. За рахунком враховуються як гроші, так і папери інвестора. У переважній більшості випадків, саме брокерська фірма здійснює проводки грошей по банках і акцій по рахунку депо через депозитарій. 

4. Встановлення торгового терміналу.

Інвестор завантажує на стаціонарний комп'ютер, ноутбук (інший гаджет) торгову платформу або Мобільний додаток для відкриття/закриття позицій по акціях. Вона ж-головний канал зв'язку з брокерською фірмою, крім телефону, E-mail або месенджерів.

Всі системи інтернет-трейдингу дозволяють проводити навчальні торги по демо-рахунку на віртуальних грошах і паперах. Інвестор має можливість відчути як працює термінал, служба підтримки брокерської фірми і відпрацювати вибрані методики до їх впровадження в "бойових умовах".

5. Перерахування грошей на торговий рахунок.

Далі можна заводити на торговий рахунок у брокера реальні гроші і починати торгувати. Якщо у інвестора вже є цінні папери, він також може їх перерахувати на депо-складову рахунку. 

Фондові індекси

Для того, щоб зрозуміти які тенденції встановилися на фондовому ринку в останні роки, необхідно ближче познайомитися з таким явищем, як фондовий індекс.

Фондовий індекс-зведений показник, який обчислюється виходячи з цін обраної групи акцій (бази розрахунку або індексного кошика). Кошики можуть бути найрізноманітнішими - узагальнений національний ринок, окремі сектори і області економіки, в розрізі типів акцій (наприклад, з виділенням паперів інвестфондів) і т. д.

Узагальнення проходить переважно двома способами - просте зважування за ціною (Price Weighted) і зважування за ринковою капіталізацією емітента (Float Weighted або Market Cap).

У Price Weighted враховуються тільки ціни акцій кошика. Приклад-найстаріший легендарний американський промисловий індекс Доу-Джонса, Dow Jones Industrial Average (DJIA). У Market cap в розрахунок додатково береться капіталізація компанії і ринкова ситуація відбивається більш адекватно. Подібним чином визначається S&P 500. 

Для аналізу американського фондового ринку зупинимося на S&P 500 детальніше. На російські акції подивимося з точки зору Market Cap індексу Мосбіржі RTSI.

S&P 500.

Найпопулярніший "термометр" ринку акцій США. База розрахунку включає ціни 505 паперів 500 найбільших за капіталізацією публічних компаній, акції яких обертаються на американських біржах. Покриває 80% капіталізації всього американського ринку. 

Компанії можуть бути як американськими, так і іноземними. Необхідна умова-лістинг на торгових майданчиках і їх електронних підрозділах в Сполучених Штатах. Перш за все, на Нью-Йоркській фондовій біржі, New York Stock Exchange (NYSE) і NASDAQ. Іменується індексом широкого американського ринку.

Більшу частину сумарної капіталізації тягнуть папери декількох найбільших мега-компаній, Apple, Microsoft та ін., наведені в першій таблиці статті. За підсумками 2021 року тільки Apple і Microsoft важили разом 13% від загального S&P 500.

Власник S&P 500 компанія Standard & Poor's. стартував Індекс з 10 пунктів 4 березня 1957 року. Історичний максимум на дату підготовки матеріалу досягнуто 3 січня 2022 року - 4796,56 пунктів. У середині травня 2022 року торгується біля круглої позначки 4000 пунктів. 

Найпопулярніший ETF на S&P 500 - SPDR S&P 500 ETF Trust описаний вище, в розділі про біржових інвестфондах. 

RTSI.

Один з ключових індексів Московської біржі. Відображає ситуацію на російському фондовому ринку через ціни і капіталізацію компаній, виражених в американських доларах і китайських юанях. На 16.05.2022 капіталізація індексу (компаній, що входять до нього) становить $186, 523 млрд. 

Початкове значення - 100 пунктів на 1 вересня 1995 року. На максимуми в районі майже 2500 пунктів індекс виходив у першому кварталі 2008 року, напередодні американської іпотечної кризи. Середина травня 2022 року-понад 1100 пунктів.

Фондовий ринок США та РФ 2017-2022

На закінчення статті розглянемо глобальні тенденції фондових ринків Сполучених Штатів і Російської Федерації останніх 5 років крізь призму S&P 500 і RTSI.

США, S & amp;P 500.

З графіка (джерело Yahoo Finance) видно, що за 2017-2022 був один серйозний спад Лютий - Березень 2020, слідство Covid-19 . До нього тренд впевнено дивився вгору і пройшов шлях від 2400 пп в травні 2017 до 3393 пп, зафіксованих 19.02.2022. Плюс 1000 пп або понад 41%. Потім обвал до позначки 1201 пп, втрата 65%. 

Вже в середині серпня ринок відбиває збитки і виходить на лютневі рівні. Далі-все вище і вище. На рубежі 2021-2022 S&P 500 впритул наблизився до 4800 пп. Плюс 1400 пунктів (ті ж 41%) щодо 19.02.2020. 

Потім до травня - суттєва корекція до 4000 пп і навіть нижче, мінус 17%. Одна з причин - події в Україні з витікаючими наслідками в економіці, особливо в енергетичному та продовольчому секторах. Падіння торкнулося, в першу чергу, гігантів ринку, основу індексу.

В цілому, за період Травень 2017 - Травень 2022 S&P 500 додав 1600 пунктів з 2400 до 4000 або 67%, в середньому, по 13,3% на рік. 

РФ, RTSI.

Російський ринок, в особі RTSI, з деяким спотворенням повторив тенденції американського. Стартувавши з позначки 1060 пп 1 червня 2017, до 01.01.2020 він виріс до 1550 пунктів (+46%) і впав через ковід до 990 на 01.04.2020. Мінус всього 36%, набагато м'якше, ніж в Штатах. Але ось повернутися до предковідной позначці 1600 RTSI зміг тільки до червня 2021 року, тут зрушення щодо США майже рік. 

До листопада 2021 висхідний рух пробиває позначку 1800 пп, а потім українські події і західні санкції обрушили Індекс на 1000 пп. до 800. Мінус 55,5%. У три рази болючіше, ніж у S&P 500. До середини травня RTSI дещо відновлюється, виїжджаючи до 1150. 

За п'ять останніх років інвестор в російські акції в доларовому вираженні не заробив практично нічого.