взаємні фонди (ПІФи): що це таке і як це працює в 2023 році?

Спільне інвестування - один з популярних механізмів вкладення коштів у цінні папери. У черговому інвестиційному огляді від WorldBank ви дізнаєтеся, що таке інвестиційний фонд і керуюча компанія. Ми обов'язково розглянемо корпоративні / акціонерні, пайові інвестфонди і біржові фонди, також відомі, як ETF. Розберемося в їх подібності і відмінностях, акцентуємо увагу на особливостях колективних інвестицій і поточної ситуації з ПІФами.

Спільне інвестування: інвестиційний фонд та керуюча компанія

З точки зору "самостійності" розрізняють два підходи в інвестиційній діяльності - індивідуальний і колективний (або спільний).

В індивідуальному випадку інвестор більш-менш автономно приймає рішення при формуванні та супроводі портфеля цінних паперів. Ступінь незалежності визначається тим, наскільки часто він звертається до послуг професійних аналітиків і консультантів, чи віддає свої активи в персональне довірче управління.

Другий, колективний, шлях полягає в об'єднанні грошових ресурсів багатьох вкладників в якийсь загальний "котел, мішок, гаманець" і передача цього гаманця в управління професійному учаснику фондового ринку. 

Гаманець в даному випадку іменується "інвестиційним фондом", а профучасник - "керуючою компанією", управителем (прийнято скорочення КК) . у західній практиці під інвестиційним фондом розуміють зазвичай взаємний фонд (Mutual Fund) або фонд взаємних інвестицій.

Загалом механізм спільного інвестування простий. Інвестори вкладають кошти в інвестфонд через покупку його цінних паперів: акцій, інвестсертифікатів або інвестпаїв. Керуюча компанія, що діє за спеціальною ліцензією, набуває на акумульовані гроші акції, облігації, деривативи, вкладається в банківські депозити та інші фінансові інструменти. 

У загальних рисах механізм спільного інвестування простий:

1. Інвестори вкладають кошти в інвестфонд через покупку його цінних паперів: акцій, інвестсертифікатів або інвестпаїв. 
2. Керуюча компанія, що діє за спеціальною ліцензією, купує на акумульовані гроші акції, облігації, деривативи, вкладається в банківські депозити та інші фінансові інструменти. 

Мета - отримання доходу для вкладників і для управителя, що досягається зростанням курсу паперів фонду і підвищенням вартості його активів. Учасники інвестфонду фіксують прибуток або збиток через продаж (зворотний викуп) його паперів на керуючу компанію.

Відбувається об'єднання і синергія фінансових ресурсів вкладників і майстерності і професіоналізму управителів. Немає необхідності складати, аналізувати, і ребалансувати ("перетрушувати") особистий портфель цінних паперів. Досить вибрати відповідний інвестиційний фонд / керуючу компанію і придбати його папери. 

Акціонерний / корпоративний та пайовий інвестфонди: визначення та цінні папери

Ключову термінологію інститутів спільного інвестування розглянемо на прикладі інвестиційних фондів України та Росії.

Інвестфонди поділяються на два типи: 

• Інвестиційні фонди, які зареєстровані як юрособи;
• Інвестфонди, такими не є я.

Фонди-юрособи мають власні органи управління (Рада директорів, наглядова рада) і можуть (або зобов'язані) залучати керуючу компанію для управління своїми активами.

Інвестфонди без статусу юридичної особи завжди повністю контролюються і ведуться керуючими компаніями. Одна компанія може керувати кількома інвестиційними фондами.

В українському законі "Про інститути спільного інвестування" (2013) інвестфонд-юрособа в Україні визначається, як "корпоративний інвестиційний фонд". За федеральним законом № 156 ФЗ "Про інвестиційні фонди" (2001) інвестфонд зі статусом юрособи діє в РФ у вигляді "акціонерного інвестиційного фонду" згідно з вимогами, що пред'являються Банком Росії.

І корпоративний фонд в Україні, і акціонерний фонд в Росії випускають акції в бездокументарній формі (в РФ - звичайні акції). Власники акцій, акціонери фондів-учасники спільних інвестицій, що проводяться через фонди-юрособи.

Незважаючи на те, що профільні нормативні акти обох держав приділяють велику увагу корпоративним і акціонерним інвестфондам відповідно, більший розвиток серед масового інвестора КОЛЕКТИВНЕ інвестування отримало через фонди, які не є юрособами. Як в Росії, так і в Україні вони представлені пайовими інвестиційними фондами (ПІФами). 

ПІФ. Освіта, діяльність, Розрахунки з учасниками, ВЧА

На початковому етапі майбутні учасники перераховують гроші на транзитний рахунок, що відкривається під даний ПІФ керуючою компанією (КК). Для внесення до Фонду активів у вигляді цінних паперів (можливо і таке) КК організовує транзитний рахунок депо в депозитарній установі. Найчастіше його функції виконує якщо не сама керуюча компанія (може бути заборонено законодавчо), то інша структура входить з КК в одну фінансову групу.

Гроші і цінні папери вкладників утворюють часто згадуваний у Федеральному законі про інвестфондах "відокремлений майновий комплекс - власне, ПІФ", що знаходиться під управлінням КК. Пайовий інвестиційний фонд-це простими словами" загальний кишеню " учасників колективного інвестування в ПІФи. 

«для не дуже досвідчених інвесторів, а також тих, хто не готовий витрачати багато часу і сил на аналіз ринку, компаній, паперів, ми рекомендуємо підхід з регулярними невеликими вкладеннями — не вкладатися в той чи інший інструмент відразу великою сумою, а розділити її на рівні частини і інвестувати через рівні проміжки часу, наприклад раз на місяць» (Андрій Макаров, керівник відділу продажів КК «Перша» для РБК).

Після виконання всіх необхідних процедур керуюча компанія випускає (емітує) інвестпаї Піфа, які поділяються між їх власниками пропорційно часткам участі. Стартова розрахункова ціна паю обчислюється як відношення вартості чистих активів Фонду на момент створення до числа емітованих інвестпаїв. 

Вартість чистих активів (ВЧА) будь - якого підприємства (інвестфонд не виняток) - різниця між його активами і пасивами, по суті-власний капітал. 

Далі відбувається найцікавіше і найвідповідальніше - професійне інвестування керуючою компанією акумульованих в Піфі активів.

Управителі демонструють інвестиційне Мистецтво , прагнуть досягти показники вище середньоринкових, не перевищуючи порогові рівні ризику. Один з індикаторів-співвідношення прибутковість / ризик, формалізоване, в тому числі, приватним чином, в коефіцієнтах Шарпа, Сортино і Трейнора. Чим вони вищі, тим грамотніше працює керуюча компанія.

Інше мірило успішності КК - просте порівняння прибутковості її інвестицій з темпами зміни ключових бенчмарків, зазвичай, фондових індексів.

Як зняти гроші з пайового фонду: два варіанти

По-перше, при проведенні розрахунків з КК. За термінами їх виконання ПІФи (і взагалі інвестиційні фонди) глобально діляться на три типи:

1. Відкриті - учасник може вимагати у керуючої компанії викупити свої паї в будь-який робочий день.
2. Інтервальні-купівля \ продаж можлива протягом періоду, визначеного правилами ПІФу - щомісяця, щокварталу, кожні півроку і т.д., але не рідше одного разу на рік.
3. Закриті - розрахунки проводяться, як правило, по закінченню терміну дії Фонду. У будь-якому випадку, не раніше, ніж прописано правилами закритого фонду.

У російському законодавстві окремо виділяються біржові інвестиційні фонди. Їх цінні папери звертаються на біржах РФ, припустимо, на Московській біржі. Їх власник має право продати пакет інвестпаїв Піфа на торговому майданчику або в будь-який робочий день пред'явити його до зворотного викупу (погашення) керуючої компанії.

Витрати учасника спільного інвестування складаються з двох базових складових - комісій при купівлі/продажу паїв і прямої винагороди керуючої компанії та інших учасників інвестиційної інфраструктури (депозитарії, банки). 

Курсова вартість інвестиційного паю розраховується керуючою компанією щодня, як відношення ВЧА Фонду до кількості паїв в обігу і публікується на офіційному сайті КК. Вартість паперів біржових ПІФів формується на торговому майданчику шляхом балансу попиту і пропозиції.

" у 2022 році керуючі компанії були змушені призупинити операції погашення в ПІФ, що зберігають закордонні активи в НРД та інших підпал санкції депозитаріях. Сподіваюся, що регулятори вирішать проблему, забезпечивши доступ пайовиків принаймні до незамороженої частини активів. Це відновило б реноме відкритих ПІФ за всіма характеристиками Рівного або більш надійного формату інвестицій в порівнянні з індивідуальним довірчим управлінням або інвестуванням через брокерський рахунок» (генеральний директор КК «Арікапітал» Олексій Третьяков для РБК).

ПІФи, ETF та довіра

«найкращу динаміку у 2023 році можуть показати фонди валютних активів. Враховуючи санкційні ризики, краще фонди внутрішніх валютних облігацій: суверенних російських єврооблігацій, що заміщають облігацій, облігацій в юанях у разі вирівнювання їх прибутковості з інструментами в доларах і євро» (генеральний директор керуючої компанії «Арікапітал» Олексій Третьяков для РБК).

Яка різниця між ETF та ПІФ?

1. Біржовий обіг.

Акції ETF дозволяють здійснювати всі види операцій, властиві традиційним акціям, включаючи короткий продаж, продаж без покриття, коли трейдер позичає папери у брокера і продає їх у надії на зниження ціни. Також можливий трейдинг з плечем (фінансовим левериджем). Іншими словами, все те, що відноситься до маржинальної торгівлі. 

2. Інвестиції в акції ETF - завжди інвестиції в цілий Індекс. 

Припустимо, в фондовий індекс S&P 500. Його відстежує зокрема SPDR S & amp; P500etf Trust (тікер SPY). Купівля одного паперу SPY з точки зору курсової динаміки еквівалентна придбанню пакету акцій 500 найбільших компаній, що обертаються на американському фондовому ринку і входять в кошик s&P 500. Причому в точних пропорціях цього кошика. 

На світових біржах торгуються акції сотень ETF, які відстежують найрізноманітніші індекси - національні та глобальні фондові та інші фінансові ринки, промислові галузі або товарні групи. Звичайний ПІФ навряд чи в змозі потягнути такі завдання. Хіба що, вкладаючи в акції цих самих ETF, що в порівняно недалекому минулому (до "ETF-епоху") було виключено.

Довірче управління (ДУ) цінними паперами має на увазі передачу клієнтом управителю (керуючої компанії) грошей і/або цінних паперів з метою отримання доходу від операцій з ними. 

ДУ відбувається на підставі договору про довірче управління між управителем (повіреним) і клієнтом (довірителем). Управитель проводить операції від свого імені, але за рахунок Клієнта за винагороду, яке обчислюється як частина отриманого прибутку або вартості активів під управлінням. 

Індивідуальний характер довірчого управління пояснює в чому різниця ПІФ і ДУ.Пайовий інвестиційний фонд, як і будь - який інший інвестфонд-традиційна форма колективних інвестицій. Послуги довірчого управління персональні і будуються під особисті цілі і запити довірителя. З цієї причини вони обходяться дорожче ніж Сервіс спільного інвестування, представлений ПІФами і ETF.

«ми вважаємо, що в 2023 році варто розглянути ПІФ, які інвестують в ринок акцій. Очікується, що він буде відновлюватися. За нашими оцінками, зростання ринку може скласти більше 25 %» (Андрій Макаров, керівник відділу продажів КК «Перша» для РБК).

Пайові фонди: як вибрати і не помилитися в 2023 році

У 2023 році працюють тисячі ПІФів — валютні і рублеві, закриті, відкриті і інтервальні, консервативні і високоризикові. Щоб ви не заплуталися у всьому цьому розмаїтті, ми створили для вас покрокову інструкцію.

Чи справді мені потрібен ПІФ: короткий тест

Дайте відповідь " Так " або " ні " на наступні запитання:

1. Чи зможете ви пояснити непосвяченій людині, чим облігації відрізняються від акцій?
2. У вас є достатній обсяг вільного часу, щоб розібратися в особливостях фондового ринку?
3. Ви маєте мотивацію шукати нові інвестиційні ідеї?
4. Ви стабільно стежите за новинами державної та світової економіки?
5. У вас є сміливість самостійно приймати інвестиційні рішення?

Це просто: чим більше «так», тим вище оцінка вашої готовності до пайових фондів.

Як потрібно вибирати ПІФ в 2023 році

Професіонали діляться наступною інструкцією:

1. Дослідіть історію та тривалість роботи фонду. Надійними вважаються ПІФи старше 5 років.
2. Оцініть минулу прибутковість фонду. Мінімальний розріз-три роки. Груба помилка новачків-аналізувати тільки минулий звітний рік. 
3. Зверніть увагу на вартість чистих активів пайового фонду, якими він розпоряджається тут і зараз. Хороші показники починаються від 50-100 млн рублів.
4. Порівняйте прибутковість обраного фонду з незаперечним еталоном. Спеціалісти " Банки.ру "радять порівнювати" прибутковість фонду російських акцій з індексом Мосбіржі, фонду американських акцій-з S & amp; P 500".
5. Обов'язково оцініть надійність КК, керуючої фондом. Для цього варто перевірити його державний реєстраційний номер або на офіційному порталі Банку Росії, або на сайті «Федресурс».
6. Зверніть увагу на клас ризику активів, в які інвестує фонд. Портал " Банк.ру "знову дає експертну довідку:»мінімальні прибутковості у фондів держоблігацій, а найвищі, але куди менш непередбачувані — у фондів акцій".

Переваги та недоліки пайових фондів 

Як знайти той ПІФ, який підходить саме вам?

Експерти радять дотримуватися простої, але вірної тактики:

1. Насамперед визначитеся з власною інвестиційною стратегією. ПІФ потрібно підбирати під неї, а не навпаки. "Правильний" фонд дозволить вирішити ваші завдання з мінімальними ризиками.
2. Встановіть для себе термін володіння паєм. Чим він більший, тим менша комісія КК. А якщо період перевищить 3 роки, ви будете звільнені від податку на прибуток.
3. Вивчіть відразу кілька фондів, не зупиняйтеся на одному. Перш за все, інвестори звертають увагу на стабільність, прибутковість і комісію за управління активами. Не зайвим буде вивчити, у що даний ПІФ інвестує кошти.

Топ-10 біржових і відкритих ПІФів за рівнем прибутковості в 2023

У рейтинг десяти кращих потрапили (вказана прибутковість за рік у відсотках):

1. «Сканер» (17,02 %).
2. «Арікапітал — Інвстхіроуз» (13,6 %).
3. «мій капітал. Облігації " (12,36 %).
4. «Інтелект Фонд» (12,43 %).
5. «Бспб — корпоративні облігації 1000» (12,29 %).
6. «мій сейф» (11,35 %).
7. «Промзв'язок — Облігації» (11,31 %).
8. «Доходъ. Перспективні облігації " (11,13 %).
9. «БСПБ — ОФЗ 1000» (10,97 %).
10. «російські облігації (10,95 %).

При складанні рейтингу враховувалися дані по прибутковості фондів, надані джерелом Investfunds.ru.

ПІФ у 2023 році — це різновид колективного інвестування. Ви довіряєте свої накопичення КК (керуючої компанії), яка вкладає їх в перспективні і дохідні активи. Кожен з учасників Фонду є володарем паю-частини активів ПІФу. Редакція  worldbank.org.ua ще раз підкреслить: який би пайовий інвестиційний фонд ви б не вибрали, його першорядне завдання — домогтися найвищого прибутку, не переходячи за встановлену межу ризику угод і ліквідності активів. Що стосується останніх, Сучасні ПІФи можуть працювати не тільки з акціями та облігаціями, а й з нерухомістю, творами мистецтва, а також цінними паперами, забезпеченими іпотекою.